Švédsku hrozí zhoršujúca sa situácia na trhu s obytnými nehnuteľnosťami. Spoločnosť Peak Asset Management sa preto začína rozhliadať po nových možnostiach.
Táto štokholmská spoločnosť sa zaoberá správou kapitálu so zameraním na hedžové fondy. Per Djerf, jej spoluzakladateľ a hlavný investičný riaditeľ, v telefonickom rozhovore povedal: „Mnoho miestnych developerov sa dostalo do zložitej situácie, keď začali klesať ceny obytných nehnuteľností. Možno je na to ešte relatívne skoro, ale už v súčasnosti zisťujeme, ktorý sektor sa dostane do popredia na severských trhoch.“
Švédsky trh s nehnuteľnosťami vykazoval známky korekcie po tom, čo ceny výrazne narástli dôsledkom rekordne nízkych úrokových sadzieb. Index Nasdaq OMX Valueguard-KTH Housing Index uvádza, že ceny domov v novembri minulého roka klesli na celom území krajiny o 2,9%. Dosahovali tak o 0,2% nižšiu hodnotu v porovnaní s rokom 2016. Po prvýkrát od mája roku 2012 tak došlo k tomu, že ceny švédskych obytných nehnuteľností sa znížili na medziročnej báze.
Súvisiace: Prečo sa investori z Číny zaujímajú o Londýn aj napriek Brexitu?
Djerf spravuje kapitál vo výške 2,5 miliardy švédskych korún (300 miliónov dolárov), a je riaditeľom hedžového fondu Peak Core Strategies. Ten sa zameriava na stratégie spojené s jedinečnými udalosťami, makroekonomickými javmi a arbitrážami, a svojim klientom poskytuje produkty s absolútnym výnosom. V súlade so stratégiou spojenou s jedinečnými udalosťami sa fond snaží nájsť špecifické situácie a využívať arbitráže v rámci kapitálovej štruktúry spoločnosti. Inými slovami, využíva tendenciu aktív klesať na hodnote v čase štruktúrnych zmien v danej spoločnosti. V súčasnosti sa sústreďuje predovšetkým na škandinávske krajiny.
(Arbitráž je vo finančníctve spôsob obchodu, ktorý využíva odlišné ceny na rôznych trhoch. Obchodník nákupom identického tovaru na jednom trhu a jeho predajom na inom trhu za rôzne ceny dosahuje bezrizikový zisk.)
Djerf povedal: „Severský trh s úvermi je relatívne mladý a nedostatočne vyspelý. Veľmi často sa vyskytujú rôzne detaily, ktoré sú prehliadané alebo nedostatočne analyzované.“
Hedžový fond Peak Core Strategies bol založený v roku 2014 a odvtedy pravidelne vykazuje ročné výnosy na priemernej úrovni 8,1%, pričom maximálna negatívna odchýlka od tohto priemeru predstavuje 2,4%. Údaje aktuálne k novembru minulého roka dokladujú, že výnosy v roku 2017 dosiahli hodnotu 9,1%.
Súvisiace: $1 biliónoví investori: „Aktuálne sa z trhu s nehnuteľnosťami neoplatí vystúpiť“
Djerf potvrdil, že v súčasnom prostredí trhu s nízkou volatilitou zaznamenávajú najlepšie výsledky práve stratégie spojené s jedinečnými udalosťami, pričom arbitrážam sa darí o niečo menej. Fond v rámci prvej stratégie investuje napríklad do spoločnosti Pilbara Minerals, vývojára videohier THQ Nordic a medicínskych spoločností Isofol Medical a Sdana Medical. V rámci makroekonomického portfólia sa zameriava na index S&P 500, komodity a najmä zlato, ktoré poskytuje vhodnú ochranu pred finančnou stratou v prípade geopolitického rizika.
Pozitívny vývoj trhu však priniesol extrémne vysoké ceny. Djerf vysvetlil, že v dôsledku takéhoto vývoja bolo čoraz náročnejšie vyhľadávať podhodnotené aktíva. Povedal: „Snáď najväčším rizikom súčasnosti je, že nastane koniec ľahko dostupných peňazí. Každý si je vedomý toho, že to príde, nikto však s istotou nevie, kedy. A väčšina ľudí by zatiaľ najradšej neodchádzala z trhu. Centrálne banky však čoskoro začnú znižovať svoje súvahy, úrokové sadzby sa normalizujú a rovnako sa bude správať aj ocenenie aktív.“
Zdroj: Bloomberg, WSJ
